Le aziende di famiglia hanno prestazioni migliori rispetto alle altre.

Il rapporto del Credit Suisse Research Institute

Le aziende di famiglia continuano a registrare un’extra performance di mercato in ogni area geografica e in ogni settore. A certificarlo il Credit Suisse Family 1000 nel 2018 pubblicato dal Credit Suisse Research Institute (CSRI) nel quale emerge che le aziende familiari nel lungo periodo evidenziano una crescita dei ricavi e una redditività più elevati in tutte le aree geografiche contribuendo al forte apprezzamento del mercato azionario registrato dal 2006.

Il CSRI ha analizzato il proprio database di oltre mille aziende familiari quotate in borsa, suddivise per dimensioni, settore e area geografica, ed ha poi raffrontato le performance (finanziaria e borsistica) con quelle di un gruppo di oltre 7000 imprese non a controllo familiare a livello globale.

 

Un target ideale per gli investitori

Secondo il CSRI, impegnato ad approfondire le ragioni che determinano le performance registrate dalle imprese a conduzione familiare, le aziende di famiglia, avendo livelli di crescita di ricavi e di margini migliori nonché bilanci meno rischiosi, sono un target ideale per gli investitori.

 

I tre elementi chiave di questo successo

Tra gli elementi chiave che emergono dall’analisi ce ne sono tre di particolare rilievo.

In primis, la performance finanziaria risulta superiore a quella delle società omologhe non a controllo familiare. In particolare i margini operativi lordi (EBITDA) sono più elevati, i rendimenti del cash flow sono migliori e la leva finanziaria è più contenuta.

In secondo luogo, questa tipologia di aziende preferisce una crescita conservativa e, di conseguenza, tende ad avere un approccio conservativo e a più lungo termine. Quindi meno ricorso, rispetto ad un’altra azienda non a controllo familiare, al finanziamento del debito e una maggiore flessibilità in virtù di un obiettivo di investimento a più lungo termine.

Un approccio che assicura scelte più moderate in termini di cash flow, minore ricorso ai finanziamenti esterni, e, soprattutto, contribuisce all’extra rendimento in Borsa delle aziende familiari. Sovraperformance che, secondo l’analisi di Credit Suisse sulle aziende familiari (o controllate dai propri fondatori) dura dal 2006 e che ha visto Italia, Germania, India e Cina i paesi nei quali sono state registrate le migliori performance sulla distanza di 3, 5 e 10 anni.

In terzo luogo, va ridimensionato il cosiddetto rischio di successione. Infatti negli ultimi 10 anni le imprese guidate dalla prima o dalla seconda generazione della famiglia controllante sono state in grado di realizzare performance rettificate per il rischio superiori rispetto alle loro omologhe con una maggiore tradizione familiare. Alla base di questo comportamento non ci sono ragioni legate alle sfide per la successione quanto al grado di maturità delle attività operative.

 

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